[摘要] 万达集团转型轻资产领域，已经取得了不菲的成就。如今，万达正向轻资产领域的纵深挺进。而万达电商就是企业重点发展的板块之一。如今，万达电商已经进入了全面发力阶段，开启了盈利发展模式。
万达集团转型轻资产领域，已经取得了不菲的成就。如今，万达正向轻资产领域的纵深挺进。而万达电商就是企业重点发展的板块之一。如今，万达电商已经进入了全面发力阶段，开启了盈利发展模式。
实体商业是万达电商实现佳购物体验的主战场之一，在2015万商会上，万达电商更是表示要走“实体商业+互联网”的发展模式。万达电商为了打造一个更加开放的平台，正不断努力地寻找合作伙伴，并且当前已经与诸多知名企业签署了合作协议。
万达电商与各地的商业集团也展开了广泛的接触，目前，北京爱琴海购物公园、立天唐人集团旗下项目、一方集团旗下龙德广场，以及万达集团旗下万达广场等在内的约200家购物中心已与万达电商达成战略合作，已经或正在进驻万达电商开放平台。
“互联网+”已经深入人心，众多的商业地产也投入人力物力转型。对于万达电商开放平台的到来，许多购物中心张开了怀抱。
五洲国际集团，2015年中国商业地产企业综合实力前十强企业，业务已遍布中国华东、华北、东北、西南、华中和中原地区12大省/直辖市的25个城市，累计已开发项目39个，总建筑面积超1100万平方米。
这两年，五洲国际一直在探讨互联网转型的战略合作，“本次五洲国际集团旗下16家购物中心入驻万达电商开放平台，是顺应市场发展，积极进行‘互联网+’转型的尝试。与万达电商合作之后，五洲国际集团旗下购物中心的经营模式将会呈现线上线下结合、共享共赢一体化的生态发展，运用互联网思维和工具盘活购物中心。”五洲国际集团总裁赵立东表示。
据相关负责人透露，万达电商和五洲国际旗下的购物中心合作的步，是技术输出，在16个购物中心免费铺设Wi-Fi、Beacon系统。这其中涉及到工程、产品和运营等不同的团队，每个环节万达电商都派出几个人的小团队，按照流水作业的方式，用快的速度完成。
实际上，作为实体商业转型升级所必须的技术，Wi-Fi、Beacon等系统的铺设，万达电商将为所有合作购物中心都免费提供。然而，这一过程并不那么容易。“某购物中心停车场产权和使用权分离，有的甚至经过了5次转手。要完成停车场的智能系统改造，就需要多方协调。”该人士表示。
万达电商的发展一直以来都在不断地创新，在探索电商发展模式上，万达电商选择了一条与众不同的道路。未来，万达电商希望把更多的购物中心、品牌商等实体商业产业链上的环节整合在一起，这样其发展就充满着更大的想象空间，也必将对行业、地区经济都将产生不可小觑的影响。
创意行业草根化趋势、人口结构年轻化、城镇化进程、政策扶持四轮驱动我国电影行业上下游维持高景气。目前观影受众年龄结构在19-30岁人群占据70%,与我国总体人口年龄结构相吻合。综合上述因素和上市公司排片计划,预计2015年-2017年我国电影市场票房复合增长率为38.6%。今年截止目前,过5亿票房影片数量已达21部,同比增长75%。
依托万达集团,享有成本优势同时获取更多资源,产业链整合优势发挥积极作用。截止今年三季度,万达院线共有207家影院,1849块银幕,在行业占据14%市场份额,领先于第二名6个百分点,净利润率为15%左右。目前万达集团在全球共拥有接近600家影院、7000多块荧幕数,形成了强大的规模效应,更利于获取上游采购话语权。
仅靠传统院线跑马圈地式的发展模式存在估值下行风险,公司积极寻求向互联网平台和影视衍生等业务的转型。目前银幕总数超过2.8万块,日均新增银幕近28块。公司目前会员数量接近5000万,80%左右收入贡献来自于自有会员,具有较好的粘性,未来致力于打造以会员为核心、突出差异化战略的营销生态圈。
给予公司“增持”评级。预计公司2015-2017年实现EPS 分别为1.13元、1.45元和2.06元,对应PE 分别为87倍、68倍和48倍。ST 松辽2014年以23.63亿收购江苏耀莱影城100%股权,对照目前创业板市场整体的估值提升,耀莱影城2015年对应70倍PE。
万达院线作为目前一家纯粹的院线业务上市公司,市场份额稳居行业首位,应享有更高溢价率,预测合理估值为116元,对应16年80倍PE。考虑到公司未来外延式扩张和集团资产注入预期等因素,给予“增持”评级。
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